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| 5月份45#無縫鋼管切割牛市故事能否繼續(xù)演繹呢 |
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| 作者：聊城寬達(dá)管業(yè) 發(fā)布于：2021-5-2 10:06 Sunday |
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| 原料端短期無憂，但存有遠(yuǎn)慮，焦炭和鐵礦石中期基本面仍難言樂觀。焦炭未來新增產(chǎn)能較大，供應(yīng)增量空間仍存，短期受產(chǎn)地限產(chǎn)擾動，產(chǎn)量增量或低于預(yù)期，而在利潤較好情況下，未來新增供應(yīng)大概率會釋放。與焦炭類似，鐵礦石供應(yīng)未來增量預(yù)期同樣較大，全年預(yù)期增量在1.3億噸。相反，在碳中和和壓降粗鋼產(chǎn)量政策擾動下，國內(nèi)焦炭和鐵礦石中期需求難言樂觀，原料端供需格局仍易呈現(xiàn)過剩局面，屆時不排除原料端價格下行拖累成材價格。目前螺紋鋼市場另外一個特點(diǎn)是高庫存，但處于持續(xù)去庫中。45#無縫鋼管切割庫存在1—2月份持續(xù)累庫，使得今年這一輪累庫周期增量和周積累均速都創(chuàng)下歷史次高值，進(jìn)入3月后結(jié)束連續(xù)累庫周期并迎來拐點(diǎn)開啟去庫進(jìn)程。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，螺紋鋼社會庫存已連續(xù)7周下降，雖然本周螺紋去庫速度有所放緩，但整體去庫進(jìn)程仍符合季節(jié)性規(guī)律，去庫平均速度仍保持高位。接下來的鋼材市場仍將由環(huán)保限產(chǎn)政策和需求強(qiáng)度主導(dǎo)，雖然目前國內(nèi)需求仍較穩(wěn)健，國外需求在主動補(bǔ)庫存周期背景下也較強(qiáng)勢，但若房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金持續(xù)偏緊，使得需求明顯走弱，進(jìn)而對鋼價的支撐將明顯削弱，此為主要的風(fēng)險點(diǎn)。2020年二季度政府全面啟動復(fù)產(chǎn)復(fù)工，貨幣政策寬松，工地趕工進(jìn)度明顯，這一特征顯然不具有橫向比較性。2021年庫存消化情況與2018年和2019年相似，但庫存絕對量更高，按照歷年消化庫存前高后低特性，目前的庫存變化量偏中性，可支撐螺紋鋼高價格，但不足以推動價格繼續(xù)上行，若未來去庫速率下滑，其對價格的壓力將逐步抬升。庫存變化是二季度影響價格的關(guān)鍵，需持續(xù)跟蹤。 |
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